Nível complexo de financeirização: um índice analítico com base no conceito de fragilidade financeira de Minsky

Abstract

A crise de 2008 mudou a dinâmica do mercado financeiro mundial, expondo suas fragilidades e o quanto o mundo estava ligado a essa dinâmica, de modo que por todo o globo, diversas firmas foram levadas a falência devido a sua forte ligação com os ativos mal classificados do mercado hipotecário americano. Embora as operações de mercado tenham como função facilitar o desenvolvimento das atividades do mercado de produtos e fatores, uma interação muito próxima ao mercado de capitais pode levar a uma alta vulnerabilidade às empresas que apresentam condutas não saudáveis como salientado por Hyman Minsky em sua analise sobre a dinâmica das crises financeiras apresentando os perfis hedge, especulativo e ponzi como posturas de agentes empresariais levando em conta as finanças internas da firma. Com o desenvolvimento de um índice econômico que tem como objetivo evidenciar o grau real de financeirização de empresas não financeiras de capital aberto, através da exclusão da parcela de proteção dada aos ativos pela dinâmica econômica do país, este trabalho visa apresentar um instrumento de análise de fragilidade financeira, vulnerabilidade das firmas ao mercado de capitais, ajustado pela interação com a conjuntura macroeconômica. Observa-se então que quanto mais favorável a conjuntura macroeconômica, maior será o valor de proteção da economia aos ativos e portanto menor o valor real da exposição das empresas financeirizadas.

The crisis of 2008 changed the dynamics of the global financial market, exposing its fragilities and how the world was linked to this dynamic, so that across the globe, several firms were bankrupt due to their strong link with the poorly classified assets of the American mortgage market. Although market operations have the function of facilitating the development of the activities of the product and factor market, interaction very close to the capital market can lead to a high vulnerability to companies that present unhealthy behaviors as emphasized by Hyman Minsky in his analysis of the dynamics of financial crises presenting the hedge, speculative and ponzi profiles as positions of business agents taking into account the firm's internal finances. With the development of an economic index that aims to show the real degree of financialization of nonfinancial public companies, by excluding the portion of protection given to assets by the economic dynamics of the country, this paper aims to present an instrument of analysis of financial fragility, firms' vulnerability to the capital market, adjusted for interaction with the macroeconomic environment. It is observed that the more favorable the macroeconomic situation, the greater the protection value of the economy to the assets and therefore the lower the real value of the exposure of the financial companies.